Año de Oportunidades: Si eres Optimista, este es tu Momento

Fase de mercado para los que de verdad buscan cambiar su situación financiera. Aquellos que aguanten serán enormemente recompensados.

Si no estás de paso, esto te interesa mucho.

Macro

El Financial Times publicó en exclusiva que traders invirtieron $500M en el mercado de petróleo y varios billones en el S&P 500 15 minutos antes del anuncio de Trump sobre el alto el fuego temporal.

El oro llegó a desplomarse un -8% intradía por debajo de $4.100/oz borrando más de $2.3T en market cap. La plata también cayó por debajo del mínimo del 6 de febrero (-30% este mes).

En el mercado americano estaba a punto de perder niveles importantes hasta el TACO de Trump. Los índices cerraron todos en rojo la semana previa y los futuros venían ampliamente en negativo ya que las preocupaciones por la guerra no parecían disiparse.

La consolidación de ambos índices parece ser una distribución debido al set-up que dejaron en la parte alta del rango.

Finalmente apareció Trump con su famosa put anunciando un alto al fuego de 5 días. Sin embargo, a día de hoy, no ha habido confirmación por parte del gobierno iraní. Sin embargo, el mercado entendió dónde está el límite de Trump y el petróleo ha abierto hoy en $90.

El año empezó con la gran mayoría de activos en positivo (a excepción de los activos digitales), pero el panorama se ha dado la vuelta por completo. 2026 tiene pinta de ser un año de oportunidades para aquellos que no quieran dejar su futuro en manos de un estado incompetente (véase el 90% de los estados occidentales actuales).

Rendimiento YTD por activo: Oro, Hang Seng, índices americanos, cripto. Fuente: Polygon + CoinGecko.

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Bloque Activos Digitales

Estamos entrando en una fase complicada de mercado. Complicada para aquellos que desistan, se bajen del barco y renuncien a cambiar su futuro.

La apatía del mercado, exploits como el de USR y la falta de innovación parecen mantener adormecidos a los usuarios nativos de cripto. Ni mencionar a cualquier inversor ajeno al mercado. Nos miran raro y se preguntan cómo podemos seguir dentro de un mercado en el cual los precios no paran de caer. No les voy a juzgar. Si no pasara 12h al día aquí dentro, también lo pensaría. Ahora bien, estamos delante de los mejores momentos para cambiar nuestra vida.

No quiero convencerte con palabrería, mejor te pongo datos encima de la mesa y tú decides qué creer.

Si te pierdes los 10 mejores días de BTC en un año, te pierdes prácticamente todas las ganancias anuales.

Los datos concretos:

• 2021: Los 10 mejores días = +179%. Los otros 355 días = -43%
• 2019: Los 10 mejores días = +217%. El resto = -39%
• 2024: Los 10 mejores días = +52%. El resto = -15%

Quien se perdió esos 10 días pasó de un +127% anual a un -84.6%.

Es decir, el grueso de la rentabilidad de Bitcoin cada año se concentra en muy pocos días, y esos días no avisan. 

Si no estás posicionado cuando llegan, simplemente los ves pasar.

Si inviertes en cripto y no tienes un sistema para filtrar proyectos antes de entrar, te va a doler leer este PDF.

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Resumen

En cripto, BTC aguanta relativamente mejor, pero el objetivo sigue siendo bajista (dominancia 56.4%), flujos on-chain positivos (salidas masivas de ETH y USDT de exchanges), pero presión bajista de corto plazo.

El evento DeFi del día es el exploit de Resolv USR: $23M robados.

Rendimiento / Fuerza Relativa

Durante esta consolidación del mercado ha habido un claro ganador: $HYPE. Ha tenido un rendimiento de +25% los últimos 30D y suma un 139% 1Y. El interés en los metales preciosos primero y en el petróleo después han supuesto un hito para la industria. Además, la obtención de la licencia S&P 500 por parte de Trader XYZ aporta más seriedad.

En los últimos 7D:

• BTC -7,1%
• ETH -9,3%
• XRP -7%
• SOL -7,8%
• TRX +3,4%
• HYPE -13,6%
• MORPHO -13,6%

Los proyectos que mejor se habían comportado estas semanas han sido los que han sufrido más la última semana. Ambos han dejado un patrón técnico similar que comentaremos después.

Análisis Técnico BTC/ETH

Uno de los mejores comentarios que he escuchado últimamente ha sido el siguiente:

Quizás va a sonar extraño, pero una cosa que me está gustando es la “inactividad”. Me explico, me gusta que cuando abro Discord no tenga decenas de updates, y me gusta que tus updates sean puntuales y extensos. Los updates en formato vídeo y directos me parecen también fantásticos y necesarios. Me gusta mucho también la calma que transmites, pues muchas veces la dopamina te puede con la volatilidad de este mercado.

Os estaréis preguntando que qué narices hace esta review aquí en medio. Dejadme que os explique. Vivimos en la época de la sobreinformación, del ruido, del consumismo extremo. Parece que cuando más hacemos, más conseguimos. Sin embargo, es justamente al revés. Ayer leía justo un capítulo de “Antifrágil” donde hablaba sobre la procrastinación.

La procrastinación es nuestro instinto natural dejándonos saber que la tarea es irrelevante.

Aquellos que se apresuran a encontrar oportunidades sin medir riesgos o los que buscan dopamina rápida en operaciones apalancadas comparten un mismo patrón: urgencia autoimpuesta.

Podréis estar pensando que qué tiene que ver estos párrafos con el Análisis Técnico. Si habéis leído los anteriores informes semanales, lo habréis entendido a la perfección. No tenemos que repetir cada semana el análisis si nada ha cambiado. La paciencia siempre gana. Más aún en mercados bajistas.

Flujos Capital (ETFs) — Inflows/outflows, comportamiento institucional

$BTC

Comenzó la semana con entradas netas reseñables ($400M), pero el miércoles se comenzaron a acumular outflows -$305.7M. La tendencia se desacelera pero no se revierte.

$ETH

Es notable la pérdida de interés entre $ETH y $BTC. Mientras que el activo líder mantiene $56,2B en AUM (-10% desde ATH), las salidas netas en ETH desde su ATH son ya de $3,3B (-22%). Más del doble.

$SOL

Por el lado de Solana, seguimos teniendo entradas netas de capital a pesar de las condiciones restrictivas del mercado. Esta última semana ha marcado un nuevo ATH en AUM ($182M).

Mercado de Derivados

Como buena métrica de tendencia, los derivados nos muestran el poco interés que existe en el mercado a día de hoy. El interés abierto que es el principal driver del precio de $BTC se ha desplomado un -50% desde ATH.

Seguimos dentro de una desescalada del interés abierto. En los últimos 7D el OI ha caído otros $5B (-10,1%). El patrón ha sido clásico: subida a tomar liquidez + barrida de shorts.

Long/Short Ratio

El interés sigue siendo alcista (no entiendo muy bien por qué), pero el global de las cuentas está alcista (64% vs. 36%).

Sin embargo, la división entre los top traders es clara: 50:50.

Métricas Onchain

Las ballenas siguen haciendo lo suyo mientras el retail entra en pánico. Los wallets de 1K-10K BTC controlan ahora el 68,17% del supply, el nivel más alto desde finales de 2023, justo antes de que el FOMO por los ETFs disparase los precios.

BTC Exchange Reserves de BTC

Han caído a ~2,31M BTC, el nivel más bajo desde abril de 2018. Esto es acumulación estructural, no trading. Si las ballenas siguen comprando aquí y el retail empieza a vender (todavía no lo ha hecho masivamente), se completa la transferencia de manos débiles a manos fuertes.

El exploit de Resolv USR: $23M y cascada en Morpho

El evento DeFi de la semana. Un atacante explotó una vulnerabilidad en los contratos de Resolv USR y se llevó $23M. La cascada afectó a vaults de Morpho y Gauntlet que usaban USR como colateral.

¿Por qué importa para nosotros? Porque hace solo unas semanas analizamos el deal de Resolv x Centrifuge x Aave como “el loop trade RWA más grande de la historia de DeFi.” Ahora ese mismo USR ha sido atacado. Ahora mismo, el yield que ofrece DeFi (cada día se comprime más), no es atractivo respecto a los riesgos latentes.

Para Morpho específicamente, el impacto directo es limitado, los vaults afectados son de terceros (Gauntlet como curator). Pero el daño reputacional a corto plazo es algo a vigilar. MORPHO cayó un -13,6% esta semana. No cambia la tesis de largo plazo sobre Morpho (Apollo, crédito onchain, counter-positioning), pero sí refuerza por qué esperamos un pullback antes de entrar. La zona de $1,40-1,5 empieza a ser más realista.

Radar: $ZRO (LayerZero) — Acumulación institucional silenciosa

Nansen acaba de publicar algo que merece mucha atención. Un análisis de su agente IA ha detectado una acumulación masiva y coordinada de $ZRO que el mercado no está viendo:

Los números: 18 wallets han acumulado ~$79,7M en ZRO (3,78% del supply total), todo a través de Coinbase Prime. Coste medio de entrada: ~$2,00/ZRO. Cero ventas en ninguna de las 18 wallets.

Dos oleadas claramente definidas:

• Oleada 1 (9-12 marzo): 9 wallets, ~$47,5M. Incluye 7 "Token Millionaires" + "ZRO Custody Vaults" (2,5M ZRO, ~$5M en un solo transfer) + "ZRO Investment Recipient" (4,4M ZRO, ~$9,8M — la posición más grande de las 18).
• Oleada 2 (19-23 marzo): 9 wallets más, ~$32M. Entre ambas oleadas, ZRO tocó $2,38. Ni una sola wallet vendió.

Todas las wallets siguen el mismo modus operandi: primero un test transfer pequeño (1-15 ZRO), seguido de una transferencia masiva minutos después. Ese patrón de "prueba + ejecución" es típico de operaciones institucionales con protocolos internos de seguridad.

La conclusión de Nansen:

• 85-90% de probabilidad: Una sola entidad institucional (fondo, family office o tesorería corporativa) acumulando sistemáticamente a través de Coinbase Prime con múltiples wallets de custodia.
• 10-15%: 2-3 entidades relacionadas (fondos afiliados o un gestor ejecutando para múltiples clientes) coordinándose a través de infraestructura compartida.
• <5%: Wallets no relacionadas coincidiendo por casualidad.

El timing importa: La acumulación empezó 3 semanas después de que LayerZero anunciara su cadena L1 "Zero" (11 febrero). Alguien con información privilegiada o con una tesis muy clara sobre el valor de la L1 de LayerZero está posicionándose antes de que el mercado reaccione.

Esto tiene toda la pinta de ser un fondo grande o un family office que ha hecho su due diligence sobre la L1 de LayerZero y está construyendo posición antes de que haya catalizador público. El hecho de que use Coinbase Prime (no OTC directo, no exchanges retail) y el patrón de test transactions confirma sofisticación institucional.

Nos vemos la semana que viene

Axel

Medusa Capital